所謂良性增長，就是指贏利性的、有組織的、差異性的、可持續(xù)的增長。而那些通過兼并、收購、降價等獲得的增長只能是曇花一現(xiàn)，可謂是惡性增長。

    那些最好的公司，它們能長期繁榮，始終如一地獲得收入增長，不斷積累競爭優(yōu)勢來增加股東價值，原因就是它們一直在追求良性增長。所謂良性增長，就是指贏利性的、有組織的、差異性的、可持續(xù)的增長。而那些通過兼并、收購、降價等獲得的增長只能是曇花一現(xiàn)，可謂是惡性增長。

    如何將良性增長轉換為價值

    顯然，任何增長都會增加收入。然而良性增長不僅增加收入，而且相應地提高利潤，并且能夠長期保持。這種增長主要是從實際的運作和公司的業(yè)務中有組織地（內(nèi)在）產(chǎn)生的，它的基礎是為了滿足新的或者過去未被滿足的需求而提供的差異化產(chǎn)品和服務。

    良性增長是贏利性的、有組織的、差異化的、持續(xù)的，它將長久地增加股東價值。與之相反，惡性增長將損害股東價值。兼并與收購是惡性增長的主要例子，它們通常建立在企業(yè)協(xié)同效應的短期基礎上，對企業(yè)的市場地位沒有實質(zhì)性影響。盡管企業(yè)在宣布合并達成時都允諾4+4=10的效益，但事實上絕大多數(shù)的情況變成4+4=5或者4+4=6。大量的兼并和大規(guī)模的收購確實會產(chǎn)生一次性的成本協(xié)同作用，這是因為企業(yè)合并后節(jié)約了重復成本。但這種方式幾乎不可能提高收入增長率，因為收入增長是一個長期穩(wěn)定的過程。

    通過不經(jīng)濟的折扣獲取增長

    惡性增長有一種情況是通過給顧客非常優(yōu)惠的信用條款（該條款導致每筆交易都賠錢）來獲得市場份額。這種做法很難長期奏效。通過向買主提供低息或無息的金融特權，或是提供給買主延期付款的方式來補貼顧客，這些做法對銷售產(chǎn)品可能短期內(nèi)起作用，但對長期的增長策略沒有任何作用。

    我們已經(jīng)無數(shù)次地看到使用此類手段所帶來的問題，如制造業(yè)，尤其是電信業(yè)，它們提供買主十分寬松的付款條件。他們承擔了買主借錢購買產(chǎn)品時應該支付的財務成本。電信公司是在拿它們自己的流動性和信用等級冒險，這將使整個企業(yè)處于危險的境地。

    在這種情況下，公司可能在會計賬目上獲得收入和贏利的良好記錄，經(jīng)理也會因為達到目標而獲得獎金，但是現(xiàn)金危機最終會出現(xiàn)，巨大的壞賬損失隨之而來。