今年以來，中國在金融領域的改革政策密集出臺。匯率波動幅度的擴大、人民幣國際化的推進、利率市場化進入新的發展階段以及資本賬戶開放提上議事日程，預示著我國的金融改革已經吹響了“集結號”。

　　僅今年４月份前后，就有三項重要金融改革陸續推出。先是啟動溫州金融綜合改革方案，允許“開展個人境外直接投資試點”；隨即新增ＱＦＩＩ投資額度５００億美元，使ＱＦＩＩ的總額度升至８００億美元；新增ＲＱＦＩＩ投資額度５００億元人民幣，使得資本賬戶開放的進程加快。隨后，央行宣布將外匯市場人民幣兌美元匯率浮動幅度由０．５％擴大至１％，匯率改革向前推進了一大步。同時，人民幣國際化的步伐也終于邁出了重要一步，英國匯豐銀行在倫敦發行了第一支人民幣債券，總規模預計為１０億元人民幣。進入６月份，金融改革推出速度依然不減。６月１日，人民幣開展與日元直接交易；６月７日，央行宣布放寬銀行存款利率上限至１．１倍，同時放寬銀行貸款利率下限至０．８倍，更預示著利率市場化開始了具有里程碑意義的試水。

　　作為金融改革和開放的核心內容，從匯率改革到利率改革，再到人民幣國際化和資本賬戶開放，已呈現出全面協調推進的總體格局。

協調推進各項金融改革是改革成功的重要保障

　　中國的客觀情況決定了金融改革必須采取逐步推進的方式，因此是一個長期和漸進的過程，同時，各項改革之間又包含著千絲萬縷的聯系，它們會互相影響，也會相互促進，這就決定了改革不能采取“單兵突進”的方式進行，必須統籌考慮、協調推進。此前，曾有學者提出“先內后外”的金融改革思路，但從實踐中看，只有內外協調推進并相互促進，才能走得穩、走得快。

　　央行調統司司長盛松成指出，利率、匯率改革和資本賬戶開放并不是簡單的先后關系，而是循序漸進、協調推進的關系。事實上，我國資本賬戶開放、匯率改革和利率市場化改革、人民幣國際化正是交叉進行的。

　　從資本賬戶開放看，２００２－２００９年，我國共出臺資本賬戶改革措施４２項；匯率從計劃經濟時代的高估配給匯率制到１％波幅的參考一籃子貨幣有管理的浮動匯率制，經過了漫長的３３年；利率市場化改革也從上世紀９０年代開始就在逐步推進之中。

　　實踐證明，正是這種協調推進，才保證了金融改革的成功。正如央行調統司發布的《協調推進利率匯率改革和資本賬戶開放》報告所說，過分強調前提條件，會使改革的漸進模式異化為消極、靜止的模式，從而延誤改革開放的時機。利率市場化、匯率形成機制改革、人民幣國際化與資本賬戶開放是循序漸進、協調配合、相互促進的關系，具體的改革開放措施應該成熟一項，推進一項。

當前的國內外經濟形勢有利于金融改革全面提速

　　盡管中國的金融改革從未停止，但像今年這樣密集地推進金融改革卻是史無前例的。業內人士指出，這是因為目前的國內外經濟形勢決定了金融改革正處在難得的戰略機遇期。一方面，經濟處于下行時期，通常改革的成本更低、成功率更高；另一方面，國內經濟增速、銀行資產質量提升與利潤正處在歷史高點，雄厚的外匯儲備、西方金融機構和企業的收縮等等因素，均為當前全面推進金融改革創造了條件。

　　作為一個大國，我國利率和匯率主要不決定于國際資本流動。目前，我國經濟總量和貿易總量均居世界第二，且發展速度居世界前列，經濟結構和貿易條件也不斷改善。我國外匯儲備３．３１萬億美元，銀行業金融機構金融資產超過１１０萬億元，金融運行總體穩健。這些都是我國利率、匯率穩定最有利的條件。

　　此外，過剩的產能向對外直接投資提出了要求，雄厚的外匯儲備為對外直接投資提供了充足的外匯資金，西方金融機構和企業的收縮給中國投資騰出了空間，加快資本賬戶開放正處于難得的戰略機遇期。而隨著人民幣在國際貿易結算及國際投資中的地位的逐步提升，人民幣國際計價、國際支付以及國際投資等職能也將逐步實現，人民幣國際化也正處在重要的機遇期。

　　央行報告也提出，我國當前需要進一步推進利率市場化、匯率形成機制改革等各項金融改革，漸進審慎開放資本賬戶，將開放的風險控制在最小范圍。

     向縱深處推進改革仍然任重而道遠

　　盡管我國的金融改革取得了巨大成就，但不容否認的是，將改革推向縱深的道路上，仍有許多未盡事宜。

　　目前我國市場化利率調控機制仍不完善，央行利率調控框架尚未完全建立，適合我國國情的公開市場操作工具、目標利率選擇等一系列重要制度安排仍需進行進一步的探索；同時，利率傳導機制不暢通，公開市場操作對于市場利率具有一定的引導作用，但對于存貸款利率的引導作用有限；此外，金融基礎設施不健全，市場基準利率體系仍不完善，還不能很好地為金融產品定價提供有效的利率基準。

　　匯率改革、資本賬戶開放、人民幣國際化的關聯度更高，這些改革的協調推進，依賴于多項共同的基礎性制度建設。匯率機制改革則從來就不是一個單純的經濟問題，其涉及政治、經濟發展方式、貿易、金融等多個領域。在當前的形勢下，匯率機制改革必須要打破人民幣單邊升值預期，同時通過財政、貨幣等宏觀政策統籌安排，加快促進經濟增長方式的轉變。此外，匯率機制的改革必須要兼顧資本賬戶開放，隨著資本項下逐步開放，海外游資會對匯率等產生較大影響。

　　而人民幣國際化最大的挑戰來自于實體經濟，如果我國不能從根本上改變依賴外需的發展模式，就不能在貿易計價結算貨幣談判中擁有足夠的話語權，人民幣作為交易貨幣、儲備貨幣的國際貨幣職能也就很難實現。另一方面，我國資本賬戶開放程度不足６０％，管制程度仍比較高，開放不當將引起經濟波動和金融系統的不穩定。優化資本賬戶各子項目的開放次序，才是資本賬戶開放成功的基本條件。

　　今年是“十二五”時期承前啟后的重要一年，金融領域改革措施穩步出臺，體制改革得以進一步深化，這也是“十二五”規劃的本意和初衷。金融的根本意義在于服務實體經濟，金融改革的成敗與否，也將關乎實體經濟轉型。目前，金融改革已經吹響“集結號”，下一步如何繼續協調推進各項改革，穩步推進利率市場化改革，完善以市場供求為基礎的有管理的浮動匯率制度，改進外匯儲備經營管理，逐步實現人民幣資本項目可兌換，將進一步考驗我國金融宏觀調控部門的智慧和能力。